別再只看價格！學會這幾招，自己算出合理股價，找出潛力好股票
你是不是也常常看到股市新聞，股價一天到晚在跳動，有時候漲得很兇，有時候又跌得很慘？面對這些數字，心裡總會想：這支股票到底值多少錢？現在這個價格是便宜還是貴？只是跟著市場情緒買賣，感覺心裡總是少了點底。
其實，就像你在菜市場買東西會想知道合理價格一樣，投資股票也需要一套方法來評估這間公司的「價值」。市場上的股票價格短期內會受到很多因素影響，像是突發事件、新聞消息，甚至是大家恐慌或貪婪的情緒，這些都可能讓股價像海浪一樣忽高忽低。
但是別擔心，長期來說，一檔股票的價格最終會回歸到它背後的公司本身的價值。所以，學會如何去估算公司的價值，也就是「股價計算」或稱為「股票估價」，是我們身為投資新手非常重要的第一步。這篇文章，我們就要一起把股票估價這個看似複雜的概念，拆解成好幾塊積木，帶你一步一步學會幾種常用的估價方法。
透過估價，我們可以：
- 更有依據地判斷股票的便宜價或貴價。
- 避免因為一時的市場情緒追高殺低。
- 找到被市場忽略、價值尚未被發現的潛力好股票。
- 幫助建立更理性的投資決策流程。
| 優點 | 缺點 |
|---|---|
| 幫助理性判斷股價 | 可能受市場情緒影響 |
| 找到被低估的潛力股 | 投資決策可能受限於數據的精確性 |
| 避免盲目追高殺低 | 不同方法需要不同的知識和經驗 |
接下來，我們就來學習幾種投資領域常用，而且相對容易理解的股價計算方法吧！我們會先從最普遍的開始。
第一招：最常見的「本益比法」(P/E Ratio)，投資多久能回本？
如果你剛開始接觸股票，最常聽到的估價指標大概就是「本益比」了。這個方法非常直觀，概念是：你投資一塊錢在這間公司上，公司需要多久才能賺回這一塊錢？
聽起來有點像你在夜市買東西，會問老闆：「我付了這麼多錢，大概可以吃幾餐？」股票的本益比，就像是告訴你，用現在的股價買進這間公司，以它目前賺錢的速度，大概幾年可以把你投入的成本「賺」回來。
所以，本益比是衡量你投資的「回本年數」和市場對公司獲利能力的「期待值」。一個高的本益比可能代表市場很看好這間公司未來的獲利成長，願意給予較高的價格；一個低的本益比可能代表市場覺得這間公司未來獲利成長有限，或是目前被低估了。
本益比怎麼算？意義是什麼？拆解公式給你聽！
本益比的計算公式非常簡單：
本益比 (P/E Ratio) = 股價 / 每股盈餘 (EPS)
這裡面有兩個關鍵數字：
1. 股價 (Price)： 就是你當下在股票市場上看到的成交價。這個數字是隨時變動的。
2. 每股盈餘 (EPS – Earnings Per Share)： 這是指公司在一段時間內（通常是一季或一年）幫每一張流通在外的股票賺了多少錢。它的計算方式是：
每股盈餘 (EPS) = (公司稅後淨利 – 特別股股利) / 在外流通普通股股數
白話來說，就是公司賺到的錢，扣掉給一些特殊股東的錢後，平均分攤到每一股股票上，每一股可以分到多少利潤。EPS 越高，代表公司的賺錢能力越強。
舉個例子：
假設 A 公司的最新股價是 100 元，過去一年的每股盈餘 (EPS) 是 5 元。
那麼 A 公司的本益比就是：100 元 / 5 元 = 20 倍。
這個「20 倍」的本益比是什麼意思呢？它代表著，如果你用 100 元買進這檔股票，而公司未來每年都能維持賺 5 元的 EPS，那麼理論上，你需要 20 年的時間，公司累積賺到的錢才會等於你投入的 100 元。
所以，本益比的數字越低，代表用現在的股價買進，公司回本的速度越快，看起來就相對便宜；本益比數字越高，代表回本速度越慢，可能就相對貴。
本益比法適合用在哪？有哪些限制？不是所有股票都適用喔！
本益比法雖然簡單好用，但它並非萬靈丹，有它最適合發揮的舞台。
本益比法比較適用於：
- 獲利穩定且有預測性的公司： 例如大型成熟的科技公司（像台積電），或是消費必需品類股。這些公司的獲利相對不容易大起大落，EPS 比較穩定，所以本益比才比較有參考價值。
- 同一個產業的公司比較： 你不能拿科技公司的本益比去跟傳產公司比。比較時應該找同產業、甚至業務模式類似的公司來比較，看誰的本益比相對較高或較低，這能反映市場對該公司在產業內的評價差異。
- 跟公司自己的歷史本益比比較： 觀察一間公司過去幾年或十幾年的本益比區間，可以幫助你判斷現在的本益比是處於歷史的高點還是低點。
| 本益比法的優點 | 本益比法的缺點 |
|---|---|
| 簡單易懂的計算方式 | 不適用於虧損公司 |
| 可以比較同產業公司 | 易受市場情緒影響 |
| 能夠快速判斷投資價值 | 未來獲利不確定性可能影響準確性 |
接下來，我們來學習第二招的「平均股利法」，這是許多投資者的最愛。
第二招：定存族最愛？「平均股利法」，靠股息養活自己？
除了賺價差，很多投資人也喜歡股票每年配發的現金股利（也就是股息），把股票當成一種可以領取穩定現金流的資產，有點像房東收租金一樣。對於這類以領取股息為主要目標的投資人來說，「平均股利法」是一個很實用的估價方式。
這個方法的概念是：如果一間公司長期以來配發的股利都很穩定，那麼我們可以根據它過去平均配發的股利，以及我們期望獲得的「現金殖利率」，反推出這檔股票的合理價格應該是多少。
現金殖利率是什麼？簡單來說，就是你每年領到的現金股利，佔你當初買股票成本的百分比。計算公式是：
現金殖利率 (%) = (每股現金股利 / 股價) * 100%
舉例：你用 100 元買進一張股票，這張股票今年配發 5 元現金股利，那麼現金殖利率就是 (5 / 100) * 100% = 5%。這表示你投資的錢，有 5%是以現金股利的方式回到你手上。
平均股利法原理與計算：用配息能力評估價格
「平均股利法」正是從現金殖利率的概念反推過來的。我們假設，對於一檔以穩定配息為主的股票，我們心裡有一個期望的最低現金殖利率（例如 5%）。那麼，根據公司過去穩定的配息狀況，我們可以計算出一個「合理股價」。
計算公式：
合理股價 (以平均股利法計算) = (近 X 年平均現金股利) / 你的目標現金殖利率
這裡的「近 X 年平均現金股利」通常會取公司過去幾年（例如 3-5 年）平均配發的現金股利，這樣可以減少單一年份股利波動的影響，更能反映公司穩定的配息能力。
舉個例子：
假設 B 公司過去 5 年平均每年配發 4 元的現金股利。而你希望買進這類穩定配息的股票，至少要達到 5% 的現金殖利率。
那麼你認為 B 公司的合理股價就是：4 元 / 5% (或 0.05) = 80 元。
這代表什麼？這代表如果你用 80 元買進 B 公司的股票，以它過去平均一年配 4 元股利的能力來看，你買進的成本可以讓你享受到 5% 的現金殖利率。
| 平均股利法的優點 | 平均股利法的缺點 |
|---|---|
| 適合追求穩定現金流的投資者 | 不適用於不派發股利的成長股 |
| 容易理解和計算 | 股利政策可能改變影響估值 |
| 基於股利支付的穩定性 | 可能忽略公司的長期獲利潛力 |
所以，這個方法特別適合尋找「定存股」概念的投資人，但要確定公司真的具有長期穩定配息的能力。
第三招：衡量資產價值的尺標「股價淨值比法」(P/B Ratio)，公司清算值多少？
前兩種方法都跟公司的獲利或股利有關，但有些公司可能因為產業特性（例如景氣循環股）、處於轉型期，或是剛開始營運，獲利並不穩定，甚至可能虧損。這時候，本益比和平均股利法就不太適用了。
「股價淨值比法」提供了一個不同的估價角度，它不看公司賺多少錢，而是看公司「值多少家底」。這個方法基於公司的「淨值」（也可以想像成公司的帳面價值），評估市場願意為公司每單位的淨值支付多少價格。
想像一下，如果一間公司今天立刻解散，把所有的資產賣掉，還清所有的負債，最後剩下分給股東的錢，平均到每一股股票上是多少？這就是「每股淨值」的概念。
每股淨值 (Book Value Per Share – BVPS) 的計算公式：
每股淨值 = (公司總資產 – 公司總負債) / 在外流通普通股股數
這裡的「公司總資產」包括現金、應收帳款、存貨、廠房設備、土地等；「公司總負債」包括應付帳款、借款等。總資產扣掉總負債，就是公司的「股東權益」或稱為「淨值」。每股淨值就是股東權益平均到每一股的金額。
股價淨值比的計算與意義：價格相較於帳面價值？
有了每股淨值，我們就可以計算股價淨值比 (P/B Ratio) 了：
股價淨值比 (P/B Ratio) = 股價 / 每股淨值
這個比率告訴我們，市場上這檔股票的價格是公司每股淨值的幾倍。它的意義是：市場願意用多高的溢價（或折價）來購買公司帳面上的價值。
舉個例子：
假設 C 公司的最新股價是 30 元，每股淨值是 20 元。
那麼 C 公司的股價淨值比就是：30 元 / 20 元 = 1.5 倍。
這代表市場上這檔股票的價格是其帳面價值的 1.5 倍。也就是說，投資人願意用比公司帳面上每股資產清算價值高出 50% 的價格來買這檔股票。
如果股價淨值比
小於 1
，例如只有 0.8 倍，這可能代表公司的股價跌破了它的帳面價值，市場認為這間公司的實際價值可能低於帳面，或者被市場低估了（有撿便宜的機會？）。如果股價淨值比
大於 1
，代表市場認為公司未來的價值會超過帳面價值。股價淨值比越高，代表市場對公司的評價越高。
股價淨值比的適用與局限：資產多的公司比較適用
股價淨值比法特別適合那些資產比重很高、但獲利波動比較大或暫時虧損的公司。
股價淨值比法比較適用於：
- 資產比重高的產業： 例如不動產業（土地、建物是重要資產）、鋼鐵業、水泥業、航運業等。這些公司的價值很大一部分體現在廠房、設備、土地、船舶等固定資產上，淨值能較好地反映公司的「家底」。
- 獲利不穩定或虧損的公司： 對於景氣循環股或處於虧損狀態的公司，本益比失靈，這時候淨值就成為一個重要的參考基準，至少能知道公司最壞情況下（清算）的價值有多少。
- 評價金融類股： 銀行、保險等金融公司，其資產負債表結構與一般企業不同，淨值（股東權益）是評估其風險承擔能力和價值的關鍵指標之一，股價淨值比在此類產業應用廣泛。
| 股價淨值比法的優點 | 股價淨值比法的缺點 |
|---|---|
| 適合資產豐厚的公司分析 | 不考慮無形資產的價值 |
| 有助於了解公司清算價值 | 淨值可能受會計政策影響 |
| 可以應用於虧損公司 | 不適用於輕資產公司估值 |
所以使用股價淨值比時，要看公司是不是屬於「重資產」的產業，並理解它評估的是「帳面價值」，而不是公司的全部價值。
還有「股價營收比法」(P/S Ratio)？以及為什麼不能只用一種方法？
除了前面介紹的三種方法，還有一些其他的估價工具，例如股價營收比法 (P/S Ratio)。這個方法是由投資大師肯尼斯·費雪 (Philip Fisher 的兒子) 發揚光大，它的概念是：市場願意為公司每賺一塊錢營收支付多少價格。
計算公式：
股價營收比 (P/S Ratio) = 股價 / 每股營收
或者用公司總市值來看：
股價營收比 (P/S Ratio) = 總市值 / 總營收
這個方法特別適用於那些「快速成長但尚未獲利」的公司，例如很多新創公司。這些公司可能因為前期投入大、正在擴張市場，還沒有實現穩定的獲利，甚至處於虧損，本益比無法計算。但它們的營收卻可能在高速增長。這時候，股價營收比提供了一個評估「市場願意為這個成長故事付多少錢」的角度。
不過，股價營收比的限制也很明顯，營收不等於利潤，營收高的公司如果成本費用更高，最後還是賺不到錢。所以使用這個方法時，必須結合對公司未來獲利潛力的深入評估。
看到這裡，你是不是發現，每一種股價計算或股票估價的方法，都有它特定的計算方式、適用情境以及它的局限性？
是的，這就是為什麼我們不能只依賴單一的估價方法來做出投資決策。
就像你看一個人，不能只看他的身高、體重，還要看他的個性、能力、健康狀況等等，才能有一個比較全面的了解。評估一家公司也是一樣。
一位資深投資人，或是像股神巴菲特這樣的價值投資者，絕對不會只看一個數字就決定買賣。他們會結合多種估價工具，並且更重要的是，深入研究公司的「基本面」。
投資不是只有公式：深入研究企業的「質」與「基本面」
股票估價的公式，像本益比、平均股利法、股價淨值比、股價營收比等等，這些都是很好的「量化」工具，它們幫助我們把公司的賺錢能力、資產狀況、市場評價等數字化，提供一個客觀的參考標準。
但公司的價值不只體現在這些數字上，更體現在它獨特的「質」以及強健的「基本面」上。
什麼是企業的「質」？你可以想像成是這間公司的「體質」和「競爭力」。這包含了：
- 產業趨勢： 這間公司所在的產業未來有沒有發展潛力？是夕陽產業還是朝陽產業？
- 競爭優勢 (護城河)： 這間公司有沒有什麼獨特的地方，讓它可以長期保持競爭力，不容易被其他公司打敗？巴菲特稱這種優勢為「護城河」。例如強大的品牌、獨特的技術、龐大的用戶基礎、成本優勢等等。
- 經營團隊： 公司的管理層有沒有能力、誠信正直？這對公司的長期發展至關重要。
- 財務狀況： 除了看獲利和淨值，還要看公司的負債多不多？現金流是不是健康？
- 公司治理： 公司的經營是否透明？股東權益是否受到保護？
| 質的重要性 | 質的分析內容 |
|---|---|
| 影響企業長期價值 | 產業趨勢、競爭優勢 |
| 評估企業的可持續增長 | 經營團隊、財務狀況 |
| 支撐數據背後的意義 | 公司治理 |
透過不斷地學習和實踐，將這些估價工具和對公司基本面的深入研究結合起來，你就能一步一步建立屬於自己的理性投資決策系統，不再只是被市場牽著鼻子走。祝你在投資學習的路上順利，找到屬於你的潛力好股票！
股價計算的三種方式常見問題（FAQ）
Q：本益比法的核心意義是什麼？
A：本益比法是用來衡量投資回本年數，幫助評估股票的合理價格和市場的預期獲利能力。
Q：平均股利法適用於什麼樣的公司？
A：平均股利法適用於長期穩定配發股利的成熟公司，特別是對於以現金流為主要目標的投資人。
Q：股價淨值比法有什麼限制嗎？
A：股價淨值比法不考慮公司的無形資產價值，且對於輕資產或服務型公司參考意義有限。
