做空下單教學：股票市場下跌也能賺取利潤

在投資市場上，大多數人都習慣「低買高賣」的做多策略，卻忽略了「高賣低買」的做空機會。其實，當你預期某檔股票即將下跌時，放空交易可以讓你在市場下跌中獲利。這篇文章將帶你了解做空的基本原理、實際操作步驟，以及必須注意的風險控管，讓你在多空雙向市場中都能掌握獲利機會。

做空（也稱為放空或賣空）是一種交易策略，核心思維是「先賣後買」。這與傳統的做多策略「先買後賣」恰恰相反。當你看好一檔股票時，你會先買入持有，等價格上漲後再賣出獲利；而當你看壞一檔股票時，做空策略讓你可以先賣出你沒有的股票，等價格下跌後再買回，賺取中間的價差。

舉個簡單例子：假設台積電目前股價是600元，你判斷它會下跌。透過融券機制，你向券商借入100股台積電並立即以600元賣出，獲得60,000元現金。一週後，台積電如你所料跌到550元，你便以55,000元買回100股，歸還給券商，獲利5,000元（不計手續費及融券費用）。

交易步驟	操作內容
借入股票	向券商借入股票進行交易
賣出股票	以當前股價賣出股票
回補股票	當股價下跌後再買回股票

做空的核心機制是「融券」，也就是向券商借入股票進行交易。在台灣，這需要開立信用交易帳戶，並支付一定的融券費用。與做多最大的不同是，做多的最大風險是股價歸零（損失有限），而做空的風險則是理論上無限的，因為股價上漲沒有上限。

在台灣股市進行融券放空，你需要符合以下條件：

• 年滿20歲，有完全行為能力
• 開立普通交易帳戶滿3個月以上
• 近一年內有10筆以上交易紀錄
• 通過券商的信用評估（包括財力證明等）

台灣股市做空條件	內容
年齡	年滿20歲
帳戶年限	開立普通交易帳戶滿3個月
交易紀錄	近一年內有10筆以上交易紀錄

台灣的融券交易還有一些限制，例如：

• 並非所有股票都可以融券（僅限於上市櫃且符合條件的股票）
• 有時會遇到「無券可借」的情況，特別是在市場恐慌時
• 當沖交易時，需符合當日沖銷交易的相關規定

相較之下，海外市場（如美股）的做空環境更為友善，選擇也更多元：

• 差價合約（CFD）：只需年滿18歲，即可開戶進行股票、指數、商品等多種標的的做空交易，不需實際借入股票
• 期貨交易：透過指數期貨（如台指期、小道瓊期貨）做空整體市場
• 反向ETF：購買追蹤指數反向表現的ETF，間接達到做空效果
• 期權策略：購買賣權（Put）或賣出買權（Call）等策略

對新手而言，差價合約（CFD）可能是較為簡單的入門工具，因為開戶條件寬鬆，且可使用槓桿放大獲利（當然風險也同時放大）。但請記住，無論選擇哪種工具，了解其操作邏輯和風險特性是至關重要的。

並非所有下跌的股票都適合做空，選擇合適的做空標的應考慮以下因素：

• 基本面有明顯利空：例如公司財報不佳、市場份額下滑、產業前景衰退等
• 股價位於相對高點：技術面上處於超買區域或接近重要壓力位
• 市場流動性充足：交易量大，容易進出場，避免低流動性股票
• 借券容易且成本合理：若使用融券機制，需確認有足夠券源

選擇兼顧做空的因素	說明
基本面利空	如財報不佳、份額下滑等。
技術面超買	股價接近重要壓力位。
高流動性	交易量大，易於進出場。

以具體案例來說，可以關注：

• 剛公布重大財務虧損或業績明顯下滑的公司
• 面臨產業結構性變化而沒有及時轉型的企業
• 股價已大幅上漲但基本面無法支撐的「泡沫股」
• 技術面形成「頭肩頂」等明顯空頭形態的股票

你也可以觀察大盤指數的走勢，在明確的空頭市場中尋找弱勢股做空，這通常會提高成功機率。同時，務必避開有強烈利多消息或政策支持的股票，以及「散戶重兵集結」的熱門股，這些標的容易發生「嘎空」（short squeeze，股價快速上漲導致做空者大量回補）現象。

一旦你確定了做空標的，以下是實際操作的步驟：

1. 確認可融券標的與券源：登入券商平台，查詢你要做空的股票是否有足夠的券源可借
2. 設定做空計畫：決定做空的股數、預期獲利目標及最大可承受虧損
3. 下融券賣出單：在券商平台選擇「融券賣出」，輸入股票代號、數量和價格
4. 成交後設定停損點：這是做空交易中最重要的風險控管步驟
5. 持續監控：關注市場動態和標的股票的走勢變化
6. 適時平倉（回補）：當股價達到你的獲利目標，或出現止跌信號時，買入股票平倉

實際操作時，有幾個關鍵要點需要特別注意：

• 選擇合適的入場點：理想的做空入場點是在股價位於相對高點或剛開始下跌時
• 嚴格執行停損策略：融券做空的理論虧損是無限的，一定要設定停損點（例如設在成本的5-10%上方）
• 資金管理：單筆做空交易的資金比例不宜過大，建議控制在總資金的5-10%以內
• 注意時間成本：融券會產生利息成本，長期持有可能侵蝕獲利

如果你是使用差價合約（CFD）進行做空，操作流程會更簡單：只需在交易平台選擇「賣出」（Sell）即可建立空頭部位，不需實際借入股票，但同樣需要嚴格的風險管理策略。

做空交易的風險遠高於做多，因為理論上股價可以無限上漲，因此風險管理變得格外重要。以下是幾項關鍵的風險管理措施：

• 設定明確的停損點：這是你的安全網，建議設在入場點上方5-10%的位置
• 限制單筆交易的資金比例：控制在總資金的5-10%以內，避免單一交易造成致命打擊
• 分批進出場：可以分2-3批建立空頭部位，同樣分批平倉獲利
• 避免過度槓桿：即使平台允許高槓桿，也應自我節制，尤其是新手
• 警惕特殊市場事件：重大利多消息、政策干預可能導致突然性大漲

風險管理的核心是「活著才有機會賺錢」。做空交易中，保護資金安全的重要性遠大於追求高額利潤。你應該將每次交易視為長期投資計劃的一部分，而非孤立的賭博行為。

舉個例子：假設你做空一檔股票，但很快意識到判斷錯誤，股價不跌反漲。此時，即使虧損已確認，也應立即平倉認賠，而非心存僥倖地持續持有或加碼攤平，這往往會導致更大的虧損。記住，市場永遠比個人判斷更重要，當市場與你的預期相悖時，應尊重市場。

在空頭市場中，做空不僅是一種交易策略，更是保護資金的重要工具。以下是辨識空頭市場的幾個關鍵特徵：

• 頭頭低走勢：股價的高點和低點都不斷降低，形成下降趨勢
• 跌破重要支撐位：如60日均線、200日均線或關鍵價格區間
• 成交量在下跌時放大：顯示賣壓增強
• 技術指標發出賣出信號：如MACD死亡交叉、KD指標超買後向下

空頭市場特徵	說明
價格持續下降	高點與低點不斷降低
關鍵支撐點被突破	如60日均線或關鍵價格區間
成交量上升	顯示賣壓增強的趨勢

在確認的空頭市場中，有幾種有效的做空策略：

• 反彈做空：在下跌趨勢中等待短暫反彈後進場做空，這種策略風險較小，因為順應大趨勢
• 突破缺口做空：當股價跌破重要支撐位並形成缺口時做空

做空下單教學常見問題（FAQ）

Q：什麼是融券交易？

A：融券交易是指向券商借入股票進行做空的交易方式。

Q：做空交易的風險有哪些？

A：風險包括股價無限上漲的風險和融券費用的成本。

Q：如何選擇合適的做空標的？

A：應考慮安全邊際，如基本面利空、技術指標及市場流動性。